Avant de travailler en Private Equity, faut-il commencer sa carrière en M&A ?

C’est une question que se posent encore beaucoup d’étudiants en finance. Cette question est certainement l’héritage d’une époque où les postes en Private Equity étaient encore beaucoup trop rares. Les fonds recrutaient alors presque exclusivement dans les pools d’analystes en banque et en Transaction Services.

Avec la démocratisation du Private Equity en France et la naissance de nombreux acteurs du capital investissement sur ces dernières années, les pratiques en matière de recrutement ont évolué. Le Private Equity demeure l’un des secteurs les plus exigeants, les plus sélectifs et les plus convoités de la finance d’entreprise. Mais il devient désormais plus accessible en sortie d’école.

Le M&A, loin d’être la seule option pour travailler en Private Equity

Alors à la question : « Faut-il absolument passer par le M&A avant de prétendre à un poste en Private Equity ? », la réponse est évidemment non. Le M&A est une excellente option en début de carrière mais il est loin d’être la seule. Il n’y a donc pas d’obligation. Il n’y a pas non plus de profil type ou parcours unique pour accéder à ce métier. Aujourd’hui les équipes de nombreux fonds d’investissement sont constituées d’investisseurs qui ont commencé leurs carrières par le Private Equity, le Venture Capital, le conseil en stratégie, le Transaction Services et parfois même l’audit.

Certains fonds sectorisés recrutent des profils financiers experts du secteur en question. C’est le cas des équipes de :

Certains fonds tech ou industriels qui emploient des ingénieurs
Fonds Medtech / Healthtech et Biotech qui recrutent des profils hybrides entre finance et médecine/santé
Des fonds de Venture Capital avec un ADN très entrepreneurial qui recrutent d’anciens entrepreneurs

Pourquoi commencer en M&A reste une excellente option

Vous restez sur un métier de « deals ». Autrement dit, au même titre qu’en Private Equity, vous allez voir passer plusieurs opérations au cours de votre expérience en M&A. Vous travaillerez sur un métier connexe avec de nombreuses missions relativement similaires. Ces missions concernent évidemment les recherches de marché mais surtout les aspects techniques de finance (modélisation financière, valorisation d’entreprise).

En fusion acquisition, vous aurez donc l’occasion de progresser rapidement sur certaines compétences indispensables au Private Equity et à plusieurs autres métiers en finance. Vous évoluerez dans un milieu exigeant mais pensé pour accélérer votre progression (attentes précises pour chaque grade, suivi régulier de vos performances, formation continue…)

Retrouver plus d’arguments dans notre article : Pourquoi Travailler en M&A (surtout en début de carrière) ?

Le M&A jouit également d’une très forte notoriété auprès des recruteurs. Si vous ne parvenez pas de suite à intégrer le milieu du Private Equity, vous pourriez très bien renforcer votre CV par un passage en fusion acquisition.

Pourquoi éviter la case M&A et chercher à commencer sa carrière directement en Private Equity ?

Pour travailler au plus vite dans le secteur qui vous plaît :

On vous l’a dit en préambule, le marché de l’emploi en Private Equity a fortement évolué au cours des dernières années. Il est désormais moins exceptionnel de trouver des offres d’analyste en Private Equity dès la sortie d’école (bien qu’elles restent moins communes qu’en banque d’affaires ou en conseil).

Si votre objectif ultime est de travailler en capital investissement, vous aurez certainement plus d’entrain et de motivation à travailler directement dans ce secteur plutôt qu’à passer par une étape intermédiaire. Vous pourriez trouver le temps un peu long en M&A si vous ne voyez ce secteur que comme un tremplin vers le métier de vos rêves.

Parce que le métier est différent :

En M&A (ou Transaction Services) vous ne serez pas au cœur :

de la réflexion d’investissement / désinvestissement. En travaillant en Private Equity, vous serez challengé par votre comité d’investissement. Vous comprendrez alors plus rapidement ce qui fait qu’une opération va au bout ;
de l’accompagnement des dirigeants sur le long terme (En M&A ou TS vous êtes sur une mission de conseil de court terme pas sur un accompagnement de 5 à 8 ans) ;
de la négociation et de la mise en place du pacte juridique. En effet seuls les actionnaires et leurs conseils juridiques sont réellement impliqués sur cette étape clé du process en Private Equity.

Voir notre article sur les raisons de travailler en Private Equity

In fine en banque d’affaires comme en Transaction Services, il y a une importante part du travail d’investisseur en fonds propres qui n’est pas couverte. C’est souvent pour cette raison que les banquiers et consultants cherchent à passer en Private Equity autour du grade d’Associate / Senior Analyste (et idéalement pas plus tard). Ainsi, ils évitent l’objection du manque d’expérience sur les problématiques propres au Private Equity.

Pour éviter certaines missions rébarbatives :

Le Private Equity n’est pas non plus un « El Dorado ». En tant que junior en finance, vous devez vous attendre à traiter certaines taches plus ingrates que d’autres. Les recherches de marché, traitements de données brutes sur Excel, mises en forme de slides, passages de mark ups, suivis de Data Rooms pas toujours bien organisées, etc. font partis de ces missions moins attirantes que la modélisation financière, la valorisation ou les calls avec les dirigeants.

En fonction des structures, vous pourriez effectivement, sur vos deux premières années d’analyste passer plus de temps à traiter ce type de taches en M&A ou Transaction Services plutôt qu’en Private Equity.

Conclusion : faut-il commencer par le M&A ?

Comme souvent en finance, il n’existe pas de parcours ou de profil type. Si le M&A n’est donc pas la seule option pour travailler en Private Equity, il fait figure d’option de choix avant un poste en capital investissement. Les compétences techniques développées, l’exigence de la banque d’investissement et la notoriété du secteur rendent les profils M&A particulièrement attractifs. Si le M&A ne vous intéresse pas alors ne vous forcez en rien. Vous pouvez très bien envisager de commencer en Transaction Services ou tenter votre chance en Private Equity directement en sortie d’école.

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